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铁牛股市游击战

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天然气价改呼之欲出 传二季度将出上游上市公司全面受益  

2010-05-17 12:03:58|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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直接利好上游油气公司

有分析师指出,天然气价格改革必将导致天然气价格上涨,而如果井口价格和管输价格均有所上调,则上游油气开采公司和管输类公司均会受益。

首先,天然气价格改革将无疑会对三大石油公司构成直接利好,由于三大石油公司对上游的天然气开采具有垄断性,如中石油天然气产量占全国总产量的69%,中石化和中海油各占11%和9%。根据中金公司的测算,气价每上涨10%,中石油的每股收益将增加0.023元,中石化的每股收益将增加0.006元,而中海油每股收益将增加0.011元。

在管输企业中,除去长距离管输由中石油垄断外,区域性管输公司陕天然气也将受益。根据申银万国的测算,陕天然气2010年的输气量为20.4亿立方米,平均管输价格为0.415元/立方米,平均管输价格每上浮0.01元/立方米,可增加每股收益0.034元,平均管输价格每上调1%,对企业利润影响为19.3%。

而天然气价格上涨短期将推动LNG企业生产的原料成本,不过从长期来看,将有利于企业向下游转嫁成本,对于国内LNG龙头企业的广汇股份而言,天然气价格提升,短期内面临成本压力,但天然气价格上涨将提升公司哈萨克斯坦油气田资源价值,长期来看形成利好。

间接增强煤化工竞争力

2008年国内天然气约20%用于化工,主要的天然气化工产品包括气头尿素、天然气制甲醇、硝酸铵等,天然气价格上涨,下游用气类公司肯定会由于成本上升而不利。

业内人士指出,由于我国气头尿素用气量大,且以前采取计划内定价,预计影响可能较大。目前,气头尿素制造成本平均在1100元/吨左右,以天然气单耗700~800立方米/吨测算,天然气价格每上涨0.1元/立方米将增加气头类尿素成本70元~80元/吨。如果气价上涨0.20元~0.40元/立方米,将增加150元~300元/吨,气头尿素成本将接近煤头尿素。

申银万国指出,目前国内气头尿素占尿素产能约20%,尿素总产能过剩约10%~15%,因此天然气成本上升不会完全传导,关键要看调整幅度。如果调价幅度在0.20元/立方米以上,对成本增加较明显;成本部分传导亦会对尿素价格有所推动。对煤头尿华鲁恒升、鲁西化工、柳化股份是直接利好;湖北宜化目前煤头尿素权益产能约125万吨,气头尿素权益产能约52万吨,由于成本仅部分传导,整体影响可能中性。

如果气头尿素提价0.10元~0.20元/立方米,对尿素价格和煤头尿素影响不大。但如果最终调价幅度达到0.40元/立方米,将超出预期,将对煤头尿素影响正面,建议配置煤头尿素龙头华鲁恒升;鲁西化工尿素产能也会阶段性受益;柳化股份目前市值偏低,也可适当配置。

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